在中國(guó)的上市商業(yè)銀行三季報(bào)再報(bào)出利潤(rùn)近30%高速增長(zhǎng)的驕人業(yè)績(jī)之時(shí)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)卻沒(méi)有絲毫歡欣之意。最新的監(jiān)管信息表示，針對(duì)今年以來(lái)外界最關(guān)心的地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，監(jiān)管當(dāng)局釋放的監(jiān)管信息表明，地方融資平臺(tái)仍是首要風(fēng)險(xiǎn)之一，并正在實(shí)施定期動(dòng)態(tài)管理的平臺(tái)貸款統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)制度等。

如果對(duì)比業(yè)界和監(jiān)管當(dāng)局傳遞出的不同訊號(hào)，外界會(huì)困惑不已：銀行業(yè)三季度數(shù)據(jù)已顯示年末無(wú)需大幅計(jì)提平臺(tái)貸款撥備，且還款來(lái)源也多有保證，監(jiān)管部門何必警鐘一鳴再鳴？

一位工行高層告訴本刊記者，截至三季度末，工行本身有足夠現(xiàn)金流來(lái)支付本息的平臺(tái)貸款占比達(dá)到75%，“絕大部分還款來(lái)源還是項(xiàng)目本身”。

11月3日，建行A+H配股融資路演現(xiàn)場(chǎng)，公司業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理劉守平亦表示，該行超過(guò)四分之三的融資平臺(tái)貸款已落實(shí)有效擔(dān)保，不良率遠(yuǎn)低于總體不良貸款率水平，貸款減值計(jì)提充足。

但監(jiān)管部門的說(shuō)法遠(yuǎn)沒(méi)有這兩家大行這么樂(lè)觀?！皝?lái)自全行業(yè)的最新清查結(jié)果顯示，平臺(tái)貸款的整體償貸情況仍然存在重大隱患?！币晃恢槿耸颗读吮O(jiān)管當(dāng)局高層最近的態(tài)度：“糟糕的是，這些貸款大多采取整借整還方式，風(fēng)險(xiǎn)集中并滯后顯現(xiàn)?！便y行被要求，貸款的準(zhǔn)確分類和相應(yīng)準(zhǔn)備計(jì)提、資本權(quán)重等“必須與早期風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)匹配”。

雖然對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，監(jiān)管和業(yè)界的認(rèn)識(shí)產(chǎn)生一定分歧是正常的，但受訪銀行中層人士也擔(dān)心，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)的不同研判，是否會(huì)使監(jiān)管舉措實(shí)施效果大打折扣。

“12月底是大限，屆時(shí)地方政府要上報(bào)融資平臺(tái)債務(wù)數(shù)據(jù)?！鞭r(nóng)業(yè)銀行信貸執(zhí)行部總經(jīng)理高亮表示，“四方會(huì)談”（銀行、政府、企業(yè)、相關(guān)擔(dān)保方）現(xiàn)在正處緊鑼密鼓地討價(jià)還價(jià)中。

數(shù)據(jù)擠水分

本刊記者獲取的獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示：截至三季度末，工行平臺(tái)貸款余額為8300億元，占全部貸款的12%，項(xiàng)目自身現(xiàn)金流可完全覆蓋本息還款的約6200億元。建行的情況類似，該項(xiàng)貸款余額為7586億元，占全部總貸款的14%，全覆蓋比例為54%，約4063億元，且兩家大行平臺(tái)類貸款的不良率均在1%以下。

根據(jù)2010年中期監(jiān)管部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全行業(yè)的地方融資平臺(tái)貸款余額在7.37萬(wàn)億元左右。以此推算，工建兩行合計(jì)占到兩成左右。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，銀行須依據(jù)平臺(tái)公司自身經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流覆蓋情況，按照現(xiàn)金流覆蓋比例將貸款劃分為全覆蓋、基本覆蓋、半覆蓋和無(wú)覆蓋等四類風(fēng)險(xiǎn)定性。

前述工行高層表示，該行平臺(tái)貸款中，有足夠現(xiàn)金流來(lái)支付本息的達(dá)到75%，剩下部分需要部分財(cái)政資金作為還款來(lái)源，但其中有超過(guò)10%的貸款，財(cái)政只需要負(fù)擔(dān)本息的30%-40%，“財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不大”。

截至三季度末，該行雖有10%-15%的平臺(tái)貸款尚需財(cái)政承擔(dān)50%左右的本息，但這些貸款主要集中在財(cái)政能力很強(qiáng)的地區(qū)，比如上海、山東、天津、廣東等地，加起來(lái)近70%，并且“所有項(xiàng)目貸款中，沒(méi)有打包貸款，還款都被列入財(cái)政預(yù)算，還款來(lái)源都有保證”。

據(jù)了解，銀行業(yè)三季度財(cái)務(wù)情況的知情人士透露，包括股份制銀行的其他主要商業(yè)銀行的全覆蓋率也顯著提升，如民生銀行平臺(tái)貸款全覆蓋類已達(dá)70%。

但銀監(jiān)會(huì)截至6月底的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，彼時(shí)融資平臺(tái)中項(xiàng)目現(xiàn)金流能夠覆蓋償還本息的貸款，只有2萬(wàn)億元，占比27％，抽樣檢查后，方可作為正常項(xiàng)目貸款。而第一還款來(lái)源不足，必須依靠第二還款來(lái)源覆蓋本息的貸款，有4萬(wàn)億元左右，約占50％。

情況突然間樂(lè)觀起來(lái)了？中金公司在對(duì)主要銀行調(diào)研后，認(rèn)為并非如此。一位中金研究員表示，一方面，融資平臺(tái)貸款第一還款來(lái)源的比例是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，近幾個(gè)月來(lái)，銀行確是加大了對(duì)還款來(lái)源的確定和補(bǔ)充，所以比例較年中有所增長(zhǎng)屬于正常。

但另一方面，“在調(diào)研的過(guò)程中，地方政府對(duì)第一還款來(lái)源界定的標(biāo)準(zhǔn)五花八門，具有很大的靈活性。很多把有政府擔(dān)保函、人大擔(dān)保函確認(rèn)的現(xiàn)金流也劃入第一還款來(lái)源，所以看上去個(gè)體的情況加總的結(jié)果，總是好于銀監(jiān)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)研判?！鄙鲜鲅芯繂T坦陳。

據(jù)監(jiān)管部門最新統(tǒng)計(jì)，截至8月末，平臺(tái)貸款抵押估值占全部平臺(tái)貸款余額的49.4%；地方政府為平臺(tái)貸款提供的財(cái)政性擔(dān)保估值達(dá)3.6萬(wàn)億元，是2009年全年地方政府財(cái)政收入的1.1倍。其中有七個(gè)省的財(cái)政擔(dān)保在其2009年財(cái)政收入的2倍以上。

上述研究員分析，每個(gè)銀行都會(huì)選擇對(duì)自己有利的口徑去統(tǒng)計(jì)，所以才會(huì)出現(xiàn)地方政府為平臺(tái)貸款提供的財(cái)政性擔(dān)保估值數(shù)據(jù)過(guò)高。在8月11日由財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委、央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于貫徹〈國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知〉相關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》）中，并未明確地方政府和人大“擔(dān)保函”應(yīng)屬無(wú)效，只是要求“下不為例”。這也為地方政府“騰挪”第一還款標(biāo)準(zhǔn)留出了“空間”。

風(fēng)險(xiǎn)尋真相

“對(duì)財(cái)政資金過(guò)度依賴、抵押品受土地價(jià)格波動(dòng)大、還款周期長(zhǎng)且集中等問(wèn)題，將在未來(lái)幾年中愈加突出?！币晃淮笮酗L(fēng)險(xiǎn)部門負(fù)責(zé)人私下也不認(rèn)同情況有如此樂(lè)觀。

最新全行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前平臺(tái)貸款中八成是固定資產(chǎn)貸款，中長(zhǎng)期貸款占到九成以上，其中54%的貸款期限更是在五年以上。

監(jiān)管部門摸底發(fā)現(xiàn)，目前平臺(tái)貸款抵押品絕大部分為土地，未來(lái)變現(xiàn)價(jià)值受土地價(jià)格波動(dòng)影響極大，且部分土地抵押貸款尚未取得規(guī)劃許可證、土地使用權(quán)證等權(quán)證，存在重大合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)前述《通知》，只有依靠自身收益能夠償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，今后可以通過(guò)平臺(tái)融資，并取消了城投公司與政府簽訂的建設(shè)-轉(zhuǎn)讓協(xié)議（下稱BT協(xié)議）質(zhì)押等政府變相擔(dān)保方式。但是，在之后發(fā)行的城投債中，基于BT協(xié)議的收入仍被視為融資平臺(tái)重要的收入來(lái)源和償債資金來(lái)源，政府與融資平臺(tái)的關(guān)系并未被完全隔斷。

針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)，前述大行風(fēng)險(xiǎn)部門負(fù)責(zé)人透露，銀監(jiān)會(huì)已要求首先對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款實(shí)施動(dòng)態(tài)管理，在前期清查規(guī)范的基礎(chǔ)上，明確名單、貸款金額和還款來(lái)源。

比如，只有平臺(tái)企業(yè)確實(shí)擁有土地所有權(quán)證的土地所產(chǎn)生的土地收入返還，才能計(jì)入凈現(xiàn)金流收入；只有平臺(tái)企業(yè)名下股權(quán)所產(chǎn)生的投資收益，才能夠計(jì)入凈現(xiàn)金流收入。

銀行還被要求加強(qiáng)平臺(tái)貸款押品、項(xiàng)目現(xiàn)金流和還貸條件以及資產(chǎn)分類、撥備計(jì)提的管理，對(duì)各類平臺(tái)貸款要定期開(kāi)展押品價(jià)值評(píng)估，及時(shí)補(bǔ)充抵（質(zhì)）押物，防范減值風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)、動(dòng)態(tài)測(cè)算貸款項(xiàng)目現(xiàn)金流狀況，提前采取應(yīng)對(duì)措施。

針對(duì)監(jiān)管層特別不放心的貸款合同中“整借整還”等不科學(xué)條款，“建成之后的項(xiàng)目（包括鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施等）貸款應(yīng)立即進(jìn)入還本期，原則上每年應(yīng)至少兩次等額還本，甚至每季還本也是可以的，利隨本清，以實(shí)現(xiàn)有能力的還款和風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確暴露和穩(wěn)步緩釋?！鼻笆龃笮酗L(fēng)險(xiǎn)部門負(fù)責(zé)人透露，平臺(tái)貸款到期后不應(yīng)展期或隨意重組，要按照項(xiàng)目現(xiàn)金流、押品價(jià)值、還款能力和意愿等因素，對(duì)各類形態(tài)的平臺(tái)貸款實(shí)行嚴(yán)格分類，并做好撥備計(jì)提。

大限將至

農(nóng)業(yè)銀行信貸執(zhí)行部總經(jīng)理高亮表示，四方會(huì)談（銀行、政府、企業(yè)、相關(guān)擔(dān)保方）現(xiàn)在處于緊鑼密鼓的討價(jià)還價(jià)階段，因?yàn)榈胤秸?2月底要報(bào)數(shù)據(jù)，政府希望盡量縮小債務(wù)，銀行則希望逐筆清理出來(lái)。

他指出，銀行會(huì)逐步把“融資平臺(tái)”的概念在貸款口徑中取消掉，將公益性和非公益性融資平臺(tái)項(xiàng)目分開(kāi)，銀行將把非公益性項(xiàng)目看做一般企業(yè)貸款運(yùn)作。

知情人士透露，監(jiān)管部門近日在布置各銀行要以省為單位做好“四方會(huì)談”時(shí)，提出了研究協(xié)商各類平臺(tái)貸款的整改原則，“對(duì)整改為現(xiàn)金流可全覆蓋、擬整體劃轉(zhuǎn)為一般公司類管理的貸款，各銀行要與地方政府充分溝通與協(xié)調(diào)，明確名單，明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與問(wèn)責(zé)機(jī)制，逐戶關(guān)注整改進(jìn)展和貸款要素的合規(guī)性。”

對(duì)保全分離為公司類貸款和清理回收類貸款的平臺(tái)貸款，須設(shè)定處置時(shí)間表，通過(guò)項(xiàng)目剝離、公司重組、增加新的借款主體和擔(dān)保主體來(lái)補(bǔ)足現(xiàn)金流，或是通過(guò)追加股權(quán)、土地等合法足值的抵（質(zhì)）押品以及直接收回等方式，嚴(yán)格按照時(shí)限要求完成，各地銀行監(jiān)管部門也將建立定期報(bào)告制度。

監(jiān)管部門之所以強(qiáng)調(diào)刻不容緩，在一位大行人士看來(lái)，主要是因?yàn)椴糠衷匈J款雖有財(cái)政擔(dān)保，但項(xiàng)目本身又沒(méi)有直接收益，明年又是政府換屆之時(shí)，很多談好的事情都會(huì)有變化。

至于仍按平臺(tái)公司處理的貸款，知情人士透露，銀行要逐戶明確地方政府的還債責(zé)任，對(duì)主要依靠財(cái)政性資金償還本息的貸款應(yīng)納入地方財(cái)政預(yù)算，制定還款計(jì)劃并落實(shí)還款措施，必要時(shí)應(yīng)督促地方政府追加風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施或逐步收回存量貸款。

“不論平臺(tái)貸款形態(tài)或分類發(fā)生何種變化，原有借款主體和擔(dān)保主體的責(zé)任沒(méi)有變，絕不允許任何形式的‘一風(fēng)吹’。”知情人士如是總結(jié)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康對(duì)“四方會(huì)談”的鮮明態(tài)度。