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央行連續(xù)十周輸血銀行間市場(chǎng) 資金利率溫和上行

來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 編輯:admin 時(shí)間:2011/9/23 9:11:35 點(diǎn)擊數(shù):
     季末、國(guó)慶臨近,貨幣市場(chǎng)面臨大考,在謹(jǐn)慎的預(yù)期下,上周三以來(lái)資金利率一路上行,僅在昨日小幅回調(diào),資金面整體偏向緊張。與此同時(shí),央行連續(xù)第十周實(shí)施資金凈投放,“維穩(wěn)”意圖明顯,促使此輪資金上漲態(tài)勢(shì)相對(duì)溫和。

  資金面多方位承壓

  截至周四收盤,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現(xiàn),整體資金面有所緩解,短期利率呈下降趨勢(shì)。其中,隔夜品種跌23.04個(gè)基點(diǎn)至3.5042%;1周、2周品種分別下降17.65、12.60個(gè)基點(diǎn),至3.9025%、4.4492%;中長(zhǎng)期產(chǎn)品中,除3月期Shibor微降1.04個(gè)基點(diǎn),其他品種均小幅上漲。

  在銀行間債券市場(chǎng),昨日1天回購(gòu)利率較上日跌23.2個(gè)基點(diǎn)至3.507%,7天利率較上日跌19.7個(gè)基點(diǎn)至3.927%;14天利率跌37.9個(gè)基點(diǎn)至3.948%,21天利率則較上日漲4.1個(gè)基點(diǎn)至4.925%。

  在公開市場(chǎng)上,昨日央行僅地量發(fā)行了10億元3月期央票,利率與前期持平,當(dāng)日未進(jìn)行正回購(gòu)操作。本周二,央行進(jìn)行了300億元7天期限的正回購(gòu)操作,同時(shí)發(fā)行10億元1年期央票。至此,本周央行回籠資金合計(jì)320億元。

  由于本周到期資金為800億元,對(duì)沖之后,央行本周向公開市場(chǎng)凈投放資金達(dá)480億元。這是央行連續(xù)第十周凈投放,累計(jì)釋放流動(dòng)性達(dá)3990億元。

  分析認(rèn)為,月末季末因素、國(guó)慶長(zhǎng)假、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)指標(biāo)考核、大盤股發(fā)行以及籌備補(bǔ)繳準(zhǔn)備金等因素,令資金面多方位承壓。

  不過(guò),光大銀行(3.02,0.00,0.00%)(微博)首席宏觀分析師盛宏清卻認(rèn)為,針對(duì)目前的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回調(diào)和國(guó)外經(jīng)濟(jì)的極度惡化狀況,監(jiān)管層不會(huì)將貨幣市場(chǎng)利率有意推高至6%~9%的水平,估計(jì)年初春節(jié)前后和六七月份的利率飆升情況不會(huì)重演。

  “綜合考慮年內(nèi)剩余時(shí)間的資金池的流進(jìn)流出量,抽走資金約為1.53萬(wàn)億元,注入資金約為1.6萬(wàn)億元,資金進(jìn)出量大體相對(duì)平衡?!笔⒑昵逯苋姆Q,“預(yù)計(jì)年內(nèi)第四季度的資金面將處于松緊適度狀態(tài)?!?/P>

  金元證券分析師王晶向記者表示:“現(xiàn)在的資金面是結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題,其松緊還是要?dú)w根于央行的舉措?!绷硪晃还潭ㄊ找嫜芯繂T更是直言:“央行無(wú)意將資金利率推高,最近的措施是為了應(yīng)對(duì)表外理財(cái),針對(duì)的不是貨幣市場(chǎng)。”

  中金公司研究報(bào)告稱,隨著9月公開市場(chǎng)到期量高峰期已過(guò),未來(lái)幾個(gè)月的流動(dòng)性在準(zhǔn)備金補(bǔ)繳作用下會(huì)較為緊張;9月CPI可能在6%~6.2%水平,按此測(cè)算通脹水平全年控制在5%以下的概率已經(jīng)越來(lái)越小,因此貨幣政策難有松動(dòng)空間,流動(dòng)性將繼續(xù)偏緊。

  新債發(fā)行轉(zhuǎn)好

  值得一提的是,本周以來(lái)新債招標(biāo)情況好于預(yù)期,周三發(fā)行的10年期附息國(guó)債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)2倍,且中標(biāo)利率略低于二級(jí)市場(chǎng)水平。對(duì)此,國(guó)泰君安固定收益部認(rèn)為,這表明在資金面依舊緊張的情況下,國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、避險(xiǎn)情緒上升,已經(jīng)使得長(zhǎng)端利率產(chǎn)品的配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

  “新債發(fā)行情況好轉(zhuǎn)是因?yàn)槭找媛室呀?jīng)符合了一部分資金的要求,買盤多了一些,這種供求力量的轉(zhuǎn)換核心就是價(jià)格?!蓖蹙дf(shuō)。